5月12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易委(wěi)员(yuán)会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景(jǐng)林资(zī)产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民(mín)币的对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机构之一(yī)，景(jǐng)林(lín)的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景林资(zī)产在(zài)美股市场持(chí)有(yǒu)34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值(zhí)中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓(cāng)前十大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上(shàng)季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持(chí)仓数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次(cì)猛。拼多多(duō)也不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多(duō)多(duō)去年二、三、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后，或许在股价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十(shí)大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第(dì)二大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产一季度(dù)还建仓了好未来(lái)，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震荡(dàng)态势(shì)，并无(wú)太多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从(cóng)全行业来看，不同年拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能(néng)力等(děng)。双减政策推行之后(hòu)，目前(qián)行(xíng)业政策环(huán)境趋于(yú)稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城(chéng)河依然很深。个(gè)别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的教(jiào)育领域(yù)业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等(děng)业(yè)务恢复增长，同时素(sù)质(zhì)教育、直播电商业(yè)务(wù)等(děng)新业务(wù)成为新(xīn)的增长驱动力。且(qiě)公司(sī)的利润和现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足，当时的估(gū)值下有足够的安全边际。在(zài)过去几个(gè)季度的财(cái)报中，我们看到(dào)了相关的(de)积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高毅资产对于(yú)教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标(biāo)的(de)选择似乎与景(jǐng)林资产存在(zài)分(fēn)歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会公开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市(shì)场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特(tè)估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观(guān)数据(jù)信拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些(xìn)息罗列，不构成任何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易(yì)日(rì)成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而(ér)与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款(kuǎn)回(huí)落再(zài)度成(chéng)为信贷(dài)回落(luò)的(de)主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑(huá)带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下(xià)旬(xún)票(piào)据利(lì)率先(xiān)下(xià)后(hòu)上(shàng)，并不意味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国(guó)股行NIM和(hé)营(yíng)收压(yā)力很大，一直在压降票据等低(dī)效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很多(duō)票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度(dù)出(chū)现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来(lái)，必然要(yào)让(ràng)大家(jiā)看到宽信用的(de)信号(hào)出现，而这可(kě)能(néng)还(hái)需要一定(dìng)的(de)时(shí)间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大(dà)主线人工智能和(hé)中特(tè)估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还(hái)有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工(gōng)智能(néng)这边，在未(wèi)有增量资金进场的(de)情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发(fā)感想。大(dà)谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下(xià)市(shì)场(chǎng)投机之风大盛，认为当下(xià)市(shì)场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看(kàn)着红红火火，但很多投资(zī)者都(dōu)是(shì)“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金经(jīng)理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构(gòu)审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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