在(zài)股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月(yuè)即(jí)将(jiāng)开放的产品超3成跌(diē)破(pò)面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立满(mǎn)两(liǎng)年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基(jī)金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)和(hé)导(dǎo)向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个(gè)开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开(kāi)放(fàng)期最后一(yī)个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金出现触(chù)发基金合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生(shēng)效后，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个(gè)开放期最(zuì)后(hòu)一个(gè)开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请确认时，基金(jīn)的(de)基(jī)金份额持有人数(shù)量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万(wàn)元(yuán)，基(jī)金管理人在履行(xíng)相(xiāng)关监管报告和信息(xī)披露程(chéng)序后终止基金(jīn)合同，无需(xū)召开基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百即(jí)将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)开基(jī)金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为(wèi)了应对(duì)基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投(tóu)资策略可(kě)能(néng)倾(qīng)向于保守，权(quán)益仓位(wèi)可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可(kě)能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情(qíng)况也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基金的(de)发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即(jí)将迎(yíng)来开放的定期(qī)开放式基金来(lái)看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部(bù)分基(jī)金破净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权(quán)益(yì)市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规(guī)模也容(róng)易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内基(jī)金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益(yì)导(dǎo)向进(jìn)行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益(yì)，也(yě)可(kě)以(yǐ)树(shù)立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负(fù)责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年(nián)权(quán)益市场的(de)整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范(fàn)围的基(jī)金收益(yì)率差距(jù)较大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时(shí)容(róng)易出现爆(bào)款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的(de)灵活性限制很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质资产(chǎn)的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很可能(néng)估值虚高。过高的(de)管理(lǐ)规模要求基金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门(mén)机构负责人也建议(yì)基金公(gōng)司前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控(kòng)制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立(lì)的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化(huà)的布(bù)局，避免单(dān)押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资(zī)机会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权(quán)益(yì)类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑(huá)42％，该(gāi)类基金(jīn)的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百jí)预(yù)期时，投资者的心态会受到(dào)一定(dìng)程度(dù)的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投(tóu)资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续上(shàng)升的话(huà)，投资者对于(yú)后续(xù)新发(fā)基金的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基金在(zài)基金(jīn)经(jīng)理更(gèng)好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于为投资者创造更(gèng)好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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